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隆平高科:多渠道推动新品快速推广 买入评级瞿颖 张亚东

来源:新浪网 作者:panda 人气: 发布时间:2017-07-01
摘要:隆平高科:多渠道推动新品快速推广 买入评级

  事件公司以1.24亿元转让价收购湖南金稻种业80%的股权,金稻种业承诺2017-2019年累计实现扣非净利润不低于4,484万元,未实现部分按比例以现金补偿(补偿额=未实现利润额/承诺利润额×股权转让价款)。

  并购逐步落地,拓宽销售渠道公司自制定“内生发展+外延并购”战略以来,多个并购项目逐步落地,有助于扩充种质资源和拓宽营销渠道。本次收购的湖南金稻种业以生产销售杂交稻种子为主业,拥有五优308、天优998、泰优390等十余个优质晚稻品种,销售范围覆盖湖南、江西等省,2016、2017Q1分别实现净利润1,123万元、951万元,是质地优良的区域性种企。公司作为国内种业龙头,在研发技术、品种、营销和资金资源方面的优势全面领先,有望通过并购整合国内外优质资源,实现快速扩张。

  隆两优、晶两优系列引领杂交水稻换代升级,市占率有望快速提升公司对母本具有独占性的隆两优、晶两优系列新品凭借在产量、抗性和米质口感上的优势全面领先其他竞争品种,2016/17销售季销量约为1400万公斤,预计17/18销售季有望突破2400万公斤。销量大幅提升来源于:

  ①品种优势突出,快速抢占其他杂交稻品种的市场;②品种广适性较好,销售区域向华南和四川扩张;③米质口感突破后抢占常规稻市场。另外隆两优、晶两优系列作为高端杂交稻品种,未来价格仍有上涨空间,,毛利率水平也高于其他品种。销量和毛利率的提高共同推动业绩提升。

  预计2017-19年公司EPS分别为0.64元/0.82元/0.92元综合考虑杂交水稻新品的推广速度和其他品种的销售情况,预计2017-19年EPS分别为0.64元/0.82元/0.92元,给予买入评级。

  风险提示:新品推广不达预期,粮食价格下跌,异常气候等

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